Фарминг (майнинг ликвидности)

Фарминг

Фарминг или майнинг ликвидности - один из способов пассивного заработка в секторе децентрализованных финансов, подразумевающий использование автоматизированных смарт-контрактов. Пользователь сдаёт в аренду свои криптоактивы определённому пулу ликвидности, а за это получает определённое вознаграждение. Звучит крайне просто, но на деле всё значительно сложнее.

Что такое фарминг?

Идея децентрализованных финансов сейчас находится в авангарде инноваций, связанных с технологиями блокчейн. Такой её делает практически полная децентрализация и возможность любому участвовать в процессах обмена финансами - был бы доступ к сети интернет и криптовалютный кошелёк. При этом нет ни кастодиалов, ни посредников, ни внешних регуляторов - система настраивается и работает автоматически - за счёт продуманных смарт-контрактов. Но чтобы это всё было возможно, нужен кто-то, кто будет формировать пулы ликвидности. Именно с этим и связана стратегия пассивного заработка, называемая фармингом ликвидности.

Как работает майнинг ликвидности?

Как мы уже говорили, это метод получения пассивного дохода в криптовалюте за счёт блокировки своих активов в пределах определённого пула ликвидности. Да, по смыслу это напоминает ставший уже классическим стейкинг, но различия есть. Прежде всего, наличие доли стейка даёт возможность влиять на развитие проекта и возлагает на валидатора определённые обязанности по поддержанию работоспособности системы. От тех же, кто даёт свои активы в пул ликвидности, не требуется ничего с точки зрения поддержания проекта. Но и права управлять системой они также не получают. Не считая, конечно, некоторых исключений.

Далее. Стейкинг всегда осуществляется в пределах блокчейна. Пул ликвидности может находиться вне его, а работать исключительно за счёт смарт-контрактов. Именно они и хранят активы, и выплачивают положенное вознаграждение.

Как и в случае стейкинга, вознаграждение выплачивается в конкретной валюте - обычно, в непосредственно связанных с проектом токенах. То есть вы, например, вкладываете какой-нибудь предсказуемый и надёжный стейблкоин, а получаете взамен токен ERC-20, цена которого определяется только популярностью проекта, в который вы вкладываете деньги.

И, пожалуй, самое главное различие. На данный момент, весь фарминг неразрывно связан с экосистемой блокчейна Ethereum. В будущем, впрочем, это планируют изменить за счёт блокчейн-мостов, однако пока ситуация чёткая. А стейкинг может осуществляться вне этой экосистемы и не зависеть от медленной скорости и высоких транзакционных издержек, ставших уже типичными для Ethereum.

Также фарминг связан с проектами, основанными по принципу автоматического маркет-мейкинга. Чаще всего, это различные децентрализованные биржи и обменники. Именно им для нормального функционирования необходим большой объем ликвидности. И именно поставщикам этой ликвидности идёт вся или почти вся комиссия за транзакции. Впрочем, одной только комиссией дело не ограничивается. Очень часто за внесение определённых сумм пользователи награждаются внутренними токенами проекта, которые иначе не приобрести. И эти токени, в свою очередь, могут использоваться для пополнения других пулов ликвидности. Цепочки могут быть довольно длинными, но если всё сделать правильно - это принесёт владельцу огромную прибыль. Почему? Простой пример. Вы внесли 1000 USDT в пул. Теперь он приносит вам пассивный доход, а дополнительно к нему вы получили 10 внутренних токенов. Их вы внесли в другой пул и получили ещё один иной внутренний токен. Так что вместо начальной суммы на вас будет работать 1000+10 токенов№1 +1 токен№2. Выгодно, не так ли?

Преимущества и недостатки

Преимущества фарминга ликвидности очевидны - низкий порог входа, доступность, простота получения дохода. И для многих они явно перекрывают недостатки, что не совсем верно. Потому как проблем, связанных с фармингом, множество. Итак.

Непостоянная потеря. Вы вносите 100 стейблкоинов DAI и 100 токенов №1 в определённый пул ликвидности. Именно так, поскольку таковы условия большинства AMM-обменников. И рассчитываете на определённую награду со временем. Когда приходит срок (допустим, часть средств была взята в аренду и необходимо её вернуть) выясняется, что комиссию вы, конечно, получили, но цена внутреннего токена, в котором выплачивалась награда, упала - раз. А два - из-за внутренних механизмов регуляции, вы можете снять только 50 стейблкоинов и 50 токенов №1. Вот вторая ситуация - это как раз та самая "непостоянная потеря". Если немного подождать, то ситуация должна прийти в норму, но трейдеры, как правило, ждать не могут.

Задержка выплат. Похоже на то, что происходит при стейкинге. Вы не сможете сразу же снять внесённую сумму. И она не сможет сразу же приносить вам доход после вложения. Придётся некоторое время (для каждого проекта - своё) подождать. А время, пока активы не приносят прибыль - это убытки и потери.

Проблемы с обеспечением. Сразу внести крупную сумму в нужных стейблкоинах способны только большие киты. Им не страшны ни транзакционные издержки при этом, ни проскальзывание, да и проблем с обменом не возникает. Меньшим игрокам приходится занимать нужные криптоактивы. А поскольку DeFi считается большинством кредиторов нестабильным пространством, вам придётся столкнуться с так называемым "обеспечением кредита". Проще говоря, если вам для вложения в пул нужно 50 определённых токенов, то вам придётся заплатить за 100, получить на руки 50, а потом ещё и вернуть в положенный срок. И чем выше волатильность рынка, на котором вы собираетесь работать, тем "обеспечение" будет больше.

Ошибки в смарт-контрактах. Автоматика не идеальна. Смарт-контракты могут содержать ошибки с момента создания, а многие проекты не располагают ресурсами для привлечения внешних аудиторов. Плюс учитывайте, что речь идёт о децентрализованных финансах. Если что-то пойдёт не так, а все транзакции необратимы, то вам никто и ничего не вернёт. И это, пожалуй, основной риск, особенно когда вы имеете дело с новыми "перспективными" проектами.

Проблема совместимости. Главное преимущество DeFi - совместимость между собой различных проектов, может обернуться и недостатком. Помните описанную выше ситуацию - про 1000 стейблкоинов и дальнейшую цепочку токенов от них? Если второй пул (куда вложено 10 токенов) окажется ненадёжным, то вы потеряете и всё вложенное в него, и всё, что связано с его внутренними токенами. И хорошо ещё, если эта потеря не помешает вам снять изначальную 1000 стейблкоинов (ведь потерянные токены могут свидетельствовать о праве собственности на них). Поэтому если приходится работать с несколькими проектами, лучше заранее удостовериться, что все они надёжны.

Сложность стратегии. Опытные фермеры отличаются от начинающих тем, что постоянно ищут более эффективные способы вложения активов. Почему? Ситуация. Начинающий проект. Вы вносите в него 1000 стейблкоинов, что будет составлять 5 процентов от общего пула ликвидности. И даст вам право на 5 процентов всей комиссии. Но если проект так и не обретёт популярности, то это будет ничтожная сумма. Плюс если общий пул ликвидности упадёт, 5 процентов от него также уменьшатся, и вы потерпите убытки. Поэтому опытные фармеры пристально следят за ситуацией на рынках и готовы в любой момент свои активы вывести из проектов, которые не оправдывают ожидания. Плюс сюда же можно добавить классическую "диверсификацию инвестиционного портфеля", и следить приходится уже за несколькими проектами. Отдельная проблема в том, что никто не стремится раскрывать свои инвестиционные стратегии, поскольку чем меньше человек их использует - тем они эффективнее.

Примеры использования

Существует ряд проектов, поддерживающих фарминг ликвидности. К наиболее известным среди них относятся:

  • Compound. Пожалуй, основная платформа для фарминга. Автоматизированная система в рамках экосистемы Ethereum, позволяющая сдавать крипту в общие пулы ликвидности, из которых трейдеры могут брать активы в долг. Процентные ставки, при этом, рассчитываются автоматически, как и комиссия.
  • MakerDAO. Децентрализованная кредитная платформа, поддерживающая стейблкоин DAI, привязанный к доллару США. Пользователь блокирует свои средства в ETH, BAT, USDC или WBTC, получая в качестве залога токены DAI. И определённые проценты за вклад, размер которых регулируется держателями внутренних токенов сервиса - MKR. А полученные в процессе DAI могут использоваться для дальнейшего фарминга.
  • Uniswap. Протокол децентрализованного обмена, позволяющий осуществлять сделки в некастодиальном режиме. Поставщики ликвидности вносят определённые суммы в два разных токена, создавая пул для их взаимного обмена. Взамен получают комиссию с этих сделок.
  • Curve Finance. Децентрализованный протокол обмена, специализирующийся на свопах стейблкоинов. Позволяет осуществлять обмен с минимальным значением проскальзывания. Часто используется при фарминге из-за повышенной стабильности.
  • Yearn.finance. Децентрализованная система агрегаторов для кредитных сервисов. В том числе и перечисленных выше. Цель - автоматизация выдачи токенов, путём поиска наиболее выгодных схем кредитования. Часто используется теми фермерами, которые не хотят самостоятельно выискивать наиболее эффективные приложения. Только список сервисов, с которых информация собирается - довольно ограничен.

Выводы

Фарминг ликвидности не просто так стал объектом пристального внимания со стороны инвесторов. Пока интерес к децентрализованным финансам остаётся на высоком уровне, пулы будут востребованы, а фармеры, соответственно, обеспечены прибылью. Да, тут всё далеко не так просто, как кажется на первый взгляд, но такова ситуация во всех секторах криптовалютного пространства. Просто начать, сложно достичь реального успеха. В любом случае, прогресс DeFi может привести к серьёзной модернизации самой идеи блокчейна и технологий, с ней связанных. А тот факт, что кто-то определённо на этом заработает - неизбежен.