Что определяет цену Биткоина?

Биткоин – первая в мире криптовалюта, созданная в 2009 году неизвестным автором, использующим псевдоним Сатоши Накамото. Суть её заключается в том, что все транзакции записываются в особые блоки общей цепочки, которые нельзя поменять. И у каждой монеты и даже её части есть только один собственник, хотя и историю владения можно проследить от момента добычи до настоящего момента.

Покупка биткоинов отличается от покупки ценных бумаг или акций тем, что Биткоин не является официальной корпорацией. У него нет никаких корпоративных балансовых счетов и внутренних отчётов, нет столь привычной иерархии. Кроме того, выпуск этих монет не зависит от распоряжений правительства и работы банков, поэтому и инфляция его проходит по совершенно иным законам. И да, классические показатели экономического роста, используемые при прогнозировании, к биткоину также нельзя нормально применять.

Что касается конкретной цены каждой монеты, то она зависит от следующих факторов:

  • Предложение и спрос на криптовалютных рынках
  • Стоимость добычи монеты в процессе майнинга
  • Величина награды, получаемой майнерами за верификацию транзакций
  • Наличие и количество конкурирующих криптовалют
  • Эффективность и количество бирж, на которых торгуются биткоины
  • Наличие особых правил, регулирующих продажу
  • Особенности внутреннего управления

Рассмотрим теперь эти факторы более подробно.

Спрос и предложение

Страны, не имеющие фиксированных валютных курсов, могут частично контролировать объем циркулирующей валюты посредством корректировки учтённых и процентных ставок, а также – путём участия в операциях на открытых валютных рынках. Кроме того, у Центральных Банков есть и другие инструменты, позволяющие в некоторой степени влиять на обменные курсы валют.

У биткоина всего этого нет – его оборот и востребованность регулируются исключительно на основании спроса и предложения. И тут подключается два механизма регуляции. Первый – темп появления новых монет на рынке. Каждый новый блок, добавленный в блокчейн, содержит некоторое количество монет – вознаграждение майнеру. Однако скорость, с которой эти блоки создаются – изменяемый параметр. Который регулируется путём уменьшения величины вознаграждения. Так, например, в 2016 году темпы роста количества монет в обороте составляли 6,9 процентов, но к 2018 – уменьшились до 4 процентов. Это, теоретически, может создать ситуацию, когда предложение перестанет поспевать за спросом, что напрямую повлияет на стоимость монет.

Второй механизм регуляции – общая ограниченность предложения. Согласно программному протоколу, всего может существовать только 21 миллион биткоинов. Когда это число будет достигнуто – майнеры перестанут получать награду за добытые блоки, а вынуждены будут рассчитывать только на комиссию с транзакций. Когда последняя монета будет добыта, цена на них будет зависеть исключительно от их практичности, востребованности и законности. Кроме того, отключится механизм «искусственной инфляции», возникающей из-за снижения величины вознаграждения майнеров в два раза. Впрочем, это произойдёт ещё не скоро – по мнению экспертов, если ситуация не поменяется и не произойдёт скачка вычислительной мощности, то последний биткоин будет добыт к 2140 году.

Конкуренция

Несмотря на то, что биткоин всё ещё является самой известной криптовалютой, а его название даже используется как имя нарицательное, конкуренты не сидят на месте. Да, первая криптовалюта всё ещё лидер по рыночной капитализации и цене, однако некоторые альткоины (альтернативные криптовалюты) уже почти готовы составить ему конкуренцию. Речь идёт о Ethereum (ETH), XRP, Bitcoin Cash (BCH), Litecoin (LTC) и EOS. Также высокую конкурентоспособность обеспечивает первичное предложение монет (ICO) некоторых новых криптовалютных проектов. Так что конкуренция на криптовалютных рынках процветает. Впрочем, биткоину пока что незачем о ней беспокоиться – он слишком опережает все остальные варианты по надёжности, известности и принятию.

Издержки при производстве

Несмотря на то, что у биткоина нет материального воплощения, его производство требует определённых ресурсов. В основном – электроэнергии. Дело в том, что в процессе майнинга вычислительные устройства должны на скорость решать сложную математико-криптографическую задачу. Кто справится первым – тот и получает вознаграждение. А особенности алгоритма сети Биткоин таковы, что один блок добывается в среднем за 10 минут. Повысить свои шансы можно, если использовать более мощное оборудование – но оно всё равно будет работать на высоких мощностях и изнашиваться. Так что производство нематериальной криптовалюты – довольно затратное дело. И не каждый майнер окупает своё подключение к процессу.

Доступность на биржах

Ценные бумаги торгуются на одних биржах, фьючерсы – на других, реальные товары – на третьих. Есть свои биржи и для криптовалюты - Coinbase, GDAX и другие. Обычно торговля идёт либо непосредственно криптовалютой, либо – валютными парами (например - BTC/USD).

Чем популярнее становятся криптовалюты – тем больше участников вовлекаются в процесс и тем проще найти что-то более выгодное. Однако тут есть существенная проблема – не так уж много криптовалютных бирж могут работать одновременно и с криптой, и с фиатом – исключительно в силу недостаточной правовой регуляции данного процесса.

Правовая регуляция

Стремительный рост популярности криптовалют стал неожиданностью для большинства регулирующих государственных органов. Совершенно непонятно, по каким принципам эту новую валюту нужно регулировать. Так, например, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) считает крипту ценными бумагами, а Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) – товаром. Так что до сих пор непонятно, в чью компетенцию она должна входить. Ситуацию осложняет тот факт, что уже появились производные – фьючерсы на биткоины, например.

А это крайне интересным образом повлияло на ценообразование. Во-первых, эта практика дала возможность работать с биткоином официальным организациям, ведь фьючерс – это просто, понятно, надёжно, и что самое главное - законно. А на биткоин он или на что-то иное – это технические моменты. Во-вторых, инвесторы могут оценивать, являются ли фьючерсы на биткоины переоценёнными или недооценёнными, и пытаться склонить ситуацию в сторону стабилизации классическими инвестиционными механизмами.

Особенности управления

Поскольку в сети Биткоин нет центрального регулятора, все новые изменения могут внедряться лишь в том случае, если с ними согласно подавляющее большинство пользователей. Полноценная демократия в действии. Более того – недовольные полученным результатом могут продолжать действовать в рамках старого протокола. Это приводит к расколу сообщества на две отдельные ветки – так называемый хардфорк. Который, как правило, приводит к образованию новой криптовалюты и изменению цены старой.

Основная проблема, с которой сеть столкнулась на данный момент – масштабируемость. Даже со всеми возможными дополнениями, Биткоин не способен обрабатывать более 3 транзакций в секунду. И пока количество активных пользователей было невелико – проблем не было. Но чем больше людей использует биткоин в качестве платёжного средства (а именно в этом и заключается его назначение, по мнению Сатоши Накамото), тем дольше приходится ждать своей очереди. Разумеется, чем больше ожидание – тем хуже психологическая реакция на криптовалюту и тем ниже её цена.

Так стоит ли инвестировать в биткоин?

На самом деле – довольно сложный вопрос. Некоторые эксперты полагают, что за криптовалютами будущее. Другие проводят прямые параллели между ситуацией с биткоином и «тюльпаноманией», случившей в XVII веке в Нидерландах и ставшей показательным примером экономического пузыря. Так что пока что рано делать какие-то определённые прогнозы. Но если вы готовы рисковать – почему бы и нет?