Непостійні втрати в DeFi

Непостійні

Кожен, хто зв'язувався з децентралізованим фінансами, а точніше - надавав свої активи для різноманітних пулів, стикався з поняттям непостійної втрати. Якщо коротко, то це ситуація, коли ціна активу на момент зняття виявляється нижче, ніж на момент розміщення. І це - не якийсь унікальний сценарій, а варіант типового розвитку подій. Так чому ж користувачі продовжують працювати з пулами ліквідності? А тому, що тут не все так просто.

На даний момент, багато додатків DeFi переживають період вибухового зростання. Мова, наприклад, йде про такі проекти, як Uniswap, SushiSwap або PancakeSwap. З їх допомогою кожен, у кого є кошти, може стати маркет-мейкером і заробляти на комісіях, здаючи свої активи в загальний обмінний пул. Це не вимагає ні специфічних знань, ні спеціального обладнання, ні навіть реально великих грошових сум. Однак є в цього вигідно процесу і деякі недоліки. Один з них - непостійні втрати.

Що це таке непостійні втрати?

Отже, ви внесли в пул певну суму. Як правило - в двох активах з валютної пари, щоб забезпечити їх нормальний обмін за ринковим курсом для інших користувачів сервісу. Але якщо зміниться абсолютна ціна одного з активів або їх вартість відносно один одного, то ви зможете зняти меншу суму, ніж вкладали спочатку.

Розглянемо приклад. Є певний Семен, який дізнався, що за допомогою DeFi можна організувати собі стабільний пасивний дохід. Так що він вибрав для себе певний, надійний і активний сервіс, а потім - вніс в його пул певну суму. Припустимо - 1 ETH і 100 DAI. Чому саме таку? А тому, що в багатьох автоматизованих маркет-мейкерів можна депонувати тільки пари токенів на еквівалентні суми. Оскільки DAI прив'язаний до долара, можна сказати, що Семен вніс в пул ліквідності активи на 200 $. Вніс і тепер розраховує на прибуток від комісії.

Але не так швидко. Припустимо, в пулі є ще з десяток учасників, які внесли такі ж суми, так що тепер там 10 ETH, 1000 DAI, а загальна ліквідність - 10000. Так що Семену тепер належить 10 відсотків всього пулу. І, відповідно, 10 відсотків від кожної комісії.

Уявімо, що з-за якихось зовнішніх подій змінилася відносна ціна, і тепер 1 ETH дорівнює 400 DAI. Тепер арбітражні трейдери будуть додавати до загального пулу DAI і прибирати ETH, щоб їх співвідношення почало відображати поточну ціну. При цьому загальний рівень ліквідності - 10 тисяч - залишається постійним. В результаті виходить, що в пулі у нас тепер 5 ETH і 2000 DAI.

За якої-небудь причини Семен вирішує вивести свої кошти. Як ми пам'ятаємо, він має право на 10 відсотків пулу, так що виводить він 0,5 ETH і 200 DAI, що еквівалентно 400 доларам. Клав 200, вивів 400 - круто? З одного боку, так. З іншого, якщо б взагалі не поклав, то зберіг 1 ETH і 100 DAI на суму 500 доларів. Ось це і є непостійна втрата. У даній ситуації, Семен стикнувся з просто недоотриманим прибутком, але справи можуть скластися і так, що вивести вийде менше, ніж містилося спочатку. Більш того, будь-яка зміна як абсолютної, так і відносної ціни, призведе до подібних втрат. У цій справі значення має лише співвідношення цін і час депозиту.

Чому користувачі продовжують депонувати кошти?

Як відомо, коливання криптовалютних ринків не завжди добре передбачувані, а самі валюти мають високу волатильнісь. Так, в разі якихось стейблкоінів (тих же DAI) вона менше, але все одно деяка непередбачуваність зберігається.

Але не варто забувати прибуток за рахунок відсотка від комісії. У тому ж Uniswap, наприклад, комісія складає 0,3 відсотка від суми угоди. Так що наш Семен стабільно отримує 0,03 відсотка від усіх транзакцій, здійснюваних в рамках обраного ним протоколу. Так що чим більший об'єм торгів - тим вище його прибуток. І це дуже часто компенсує можливі втрати.

Крім того, сам термін «непостійна втрата» характеризує «тимчасовість» цього явища. Постійною вона стає тільки в момент зняття грошей, а до цього ваші активи продовжать приносити прибуток за рахунок комісії. Крім того, співвідношення цін може повернутися до колишнього значення, що теж призведе до зникнення втрат. Потрібно тільки почекати.

Тому вкрай важливо вибирати такі DeFi пули, в яких ризик таких втрат мінімальний. Це стосується великих проектів з низькою волатильністю. Але вони, як правило, і прибуток менший приносять. Той же Семен зі своїм 1ETH / 100DAI зможе в них розраховувати на соті, а точніше - тисячні або навіть менше частки загальної комісії.

Так що, або ви отримуєте мінімальний «пасивний дохід», або готуєтеся стикатися зі значними «непостійними втратами» на менш стабільних, але більш прибуткових ресурсах. У другому випадку, краще почати з «особистої перевірки» і внесення невеликих сум, які не страшно втратити. Але це дасть вам приблизне уявлення про те, як там ідуть справи і з комісією, і з волатильністю, і з обсягами торгів, і з іншими важливими показниками.

У будь-якому випадку, повністю виключити непостійні втрати неможливо - вони безпосередньо пов'язані з особливостями роботи автоматичних маркет-мейкерів. Але можна домогтися того, щоб прибуток від комісії буде переважувати ці втрати.

Кращий спосіб вивести криптовалюту в гривню!

Детальніше