Венчурне фінансування - це особливий різновид фінансування, яке інституційні інвестори надають підприємствам і підприємцям-початківцям, переважно під час фази розширення проекту. Слово «венчурний» походить від англійського «venture» - ризикований, авантюрний, що в повній мірі описує основну особливість даного виду фінансування - високі ризики.
Втім, подібний вид фінансування може бути надано і під час будь-якої іншої фази.
Зазвичай їм займаються спеціалізовані фірми, інвестиційні банки, заможні приватні особи та інші фінансові інститути.
Також іноді буває так, що пропонується не безпосереднє фінансування, а технічні або управлінські ноу-хау.
Що стосується стартапів і малих підприємств, то венчурне фінансування надається їм тільки тоді, коли очікується високий прибуток в майбутньому через наявність виключної бізнес-ідеї, унікального продукту або будь-якої революційної технології.
Важливий момент - венчурні капіталісти інвестують свої кошти в підприємства на ранніх стадіях не безоплатно, а обмін на акції або частку у власності, що дозволяє їм впливати на подальший розвиток проекту через право голосу, яке ними отримується.
Втім, більшість стартапів охоче вдаються до подібного фінансування, оскільки не володіють бажанням, часом або можливостями самостійно шукати роздрібних інвесторів. Але самі інвестори вважають цю діяльність досить ризикованою - далеко не факт, що «багатообіцяюча ідея» перетвориться в успішне підприємство. Тому більшість таких інвесторів активно диверсифікують свій портфель, вкладаючись в кілька різних стартапів, з яких хоча б один зможе принести прибуток, а то і надприбуток. І в цілому підвищить загальну величину інвестиційного портфеля.
Як це пов'язано з криптовалютою?
Безпосередньо. Венчурне фінансування в світі криптовалют нічим не відрізняється від звичайного, хіба що стартапи, в які вкладають гроші, будуть безпосередньо стосуватися технологій, заснованих на блокчейні.
Однак через те, що вся ця область відносно молода - ще й 10 років активного розвитку немає, то ризики тут особливо високі. І венчурні інвестори це прекрасно розуміють. Тому як мають перед собою прекрасну аналогію - початок епохи розвитку інтернету, так звана «епоха дот-комів». Дуже багато свіжостворених сайтів обіцяли розвинутися в щось корисне і прибуткове, але тільки одиниці дожили до наших днів. Правда, саме вони і стали основою сучасного інтернету, а крім того - принесли своїм інвесторам повноцінний надприбуток.
Світ криптовалют зараз переживає свою «епоху доткомів», так що багато стартапів реально мають шанс вирости у щось прибуткове. Тому інвестиції в крипто- і блокчейн-технології зараз максимально привабливі. Деякі сучасні великі інвестори цілеспрямовано працюють зараз саме з такими проектами.
Втім, між доткомами і блокчейн-орієнтованими проектами є і одна істотна відмінність - залучення венчурного капіталу за допомогою «Simple Agreement for Future Tokens» - «Простої угоди про майбутні токени».
Чим венчурні інвестиції відрізняються від ICO/IEO?
Якщо коротко, то ICO/IEO - доля роздрібних інвесторів, а венчурний капітал забезпечують інституційні інвестори і HNWI (High-net-worth individual - високоприбуткові особи).
Первинну пропозицію монет (ICO) і первинну біржову пропозицію (IEO) - методи краудфандінга, які дозволяють стартапам ігнорувати будь-які зобов'язання по акціях, оскільки інвестори купують не їх, а випущені цифрові токени. Це можуть бути як високоприбуткові особи, так і звичайні роздрібні інвестори. І саме на останніх ICO/IEO в основному і орієнтоване.
З іншого боку, венчурне фінансування пред'являє до стартапів досить високі вимоги, яким досить складно відповідати. Все ж інституціональні інвестори і великі фінансові організації вкрай неохоче йдуть на необґрунтований ризик.
Крім основного контингенту інвесторів, є й інші відмінності. Полягають вони в наступному:
- Якщо крипто-стартап шукає венчурне фінансування, то він повинен бути готовий продемонструвати працюючий продукт. В крайньому випадку - правильну, логічну і добре продуману презентацію, що охоплює основні аспекти роботи продукту і його подальшої реалізації. Команда стартапа повинна бути досить досвідченою і добре вмотивованою. І головне - розробники повинні бути готові віддати деяку частину своїх акцій венчурним інвесторам, щоб у тих була можливість контролювати подальший розвиток проекту. Що стосується стартапів з ICO/IEO, то їм необхідний тільки продуманий «білий аркуш» і приблизна «дорожня карта» подальшого розвитку - цього вже достатньо для залучення роздрібних інвестицій.
- Крипто-стартапи, які шукають венчурне фінансування, повинні бути надійними. Їх будуть довго і ретельно перевіряти, щоб виключити можливість шахрайства. З ICO ситуація прямо протилежна - з кожним роком все більше шахраїв використовує цей прийом збору коштів, нічого не надаючи своїм інвесторам в майбутньому. Власне, саме тому пристойні стартапи намагаються використовувати більш надійний і ще не дискредитувавший себе варіант IEO.
- Венчурні інвестиції - це величезна сума від одного інвестора, а ICO/IEO - безліч невеликих депозитів від безлічі різних осіб.
Раунди венчурного фінансування
Практично всі стартапи проходять через 4 основних раунди венчурного фінансування. Кожен раунд відображає певний етап у розвитку проекту, так що до кінця доходять далеко не всі.
- Початковий (посівний) раунд. На цьому етапі основними засобами фінансування є власний капітал розробників, їх друзів і родичів. Плюс так звані «angel investors» - «ангели-інвестори». Заможні люди, які інвестують свої кошти в стартапи, які їм сподобалися. Саме їх на більш пізніх етапах і називають венчурними капіталістами.
- Серія А. Як правило - перша інституційне фінансування стартапу. На цьому етапі компанія вже зобов'язана продемонструвати життєздатний продукт. Венчурні капіталісти, що інвестують на цьому етапі, як правило, отримують 50 відсотків акцій компанії. А отримані кошти йдуть на подальший розвиток і залучення фахівців.
- Серія B. Більш велике грошове вливання, ніж під час серії А. Стартап починає шукати можливості для розширення і подальшого розвитку. Уже усунені практично всі технологічні ризики і ідея починає приносити реальний дохід.
- Серія С. Пізній етап. Настає, коли проект хоче додатково поліпшити свій фінансовий баланс і забезпечити капітал для збільшення подальшого прибутку. А в деяких ситуаціях - навіть вийти на публічний ринок і розмістити свої акції на фондовій біржі. Саме це зараз і відбувається з багатьма проектами, пов'язаними з криптовалютами і блокчейном.
Крім цих основних раундів, компанії можуть залучати проміжне фінансування і проводити повторні, але вже менш масштабні, серії A, B або C.
Основні переваги такого фінансування для крипто-стартапів
Залучення великих венчурних капіталів як мінімум вкрай корисно для репутації компанії-початківця. А крім репутації, користь буде полягати в наступному:
- Залучення подібного фінансування зміцнює надійність і надає впевненість розробникам і іншим інвесторам.
- Великі інвестори менш жорсткі по відношенню до провалених стартапів - фактично немає особливих зобов'язань з погашення боргу в разі провалу. При ICO, репутація розробника буде зруйнована, а його самого затаврують як шахрая.
- Крім фінансування, стартап зможе отримати консультації експертів на всьому протязі співпраці. Багато з цих рад можуть докорінно змінити стан справ в компанії, що розвивається.
- У США і більшості європейських країн діяльність венчурних капіталістів регулюється, тому можна не побоюватися, що вони нечесним шляхом «заберуть бізнес».
Що мотивує великих інвесторів?
Два основних моменти - високий (по можливості - надвисокий) прибуток і прилучення до технологій блокчейн.
Не секрет, що багато ранніх криптовалютних проектів зараз демонструють вражаюче зростання капіталізації, а разом з нею - не тільки повернення, але і багаторазове покриття початкових інвестицій. Ринок біткоін, наприклад, вже зараз перевершує за своїм обсягом фондовий ринок Сполученого Королівства, локальні ринки золота, нафти та інших активів.
При цьому індустрія криптовалют все ще перебуває в зародковому стані і має приголомшливі можливості для зростання і розвитку. І венчурні компанії це розуміють, так що не хочуть залишатися осторонь. Навіть незважаючи на високу волатильність цього нового ринку. Втім, як ми пам'ятаємо, «venture - ризикований, авантюрний», так що інвесторам до додаткових ризиків не звикати.
Приклади ефективного союзу капіталу і стартапів
Інституційні інвестори дуже не хочуть втрачати можливий надприбуток, так що багато хто вже почав спеціалізуватися виключно на крипто- і блокчейн-стартапах. У число найбільш активних і відомих компаній, які здійснюють подібну діяльність, можна включити наступні:
- A16z Crypto - дочірня компанія Andreessen Horowitz.
- Pantera Capital - американська біткоін-інвестиційна фірма і хедж-фонд.
- Galaxy Digital - банк для торгівлі криптовалютою, заснований мільярдером Michael Novogratz.
- Winklevoss Capital - фонд, керований Tyler і Cameron Winklevoss. Знамениті своїми ранніми інвестиціями в біткоін.
- Digital Currency Group (DCG) - фірма, очолювана Barry Silbert.
- Coinbase Ventures-VC - інвестиційний підрозділ криптобіржі Coinbase.
- ConsenSys Ventures - інвестиційний підрозділ ConsenSys, проекту, що базується на технології Ethereum.
- Fenbushi Capital. Китайська блокчейн-орієнтована інвестиційна компанія.
- Blockchain Capital - найстаріший проект в цьому сегменті галузі.
- Yeoman's Capital - активний проект, який здійснює інвестиції на ранніх етапах.
Є ще десятки інших компаній, які теж активно інвестують в крипто- і блокчейн-проекти, що стосуються різних сегментів економіки, роздрібної торгівлі, фінансів, нерухомості, охорони здоров'я, управління поставками і т.д.
Також не варто забувати про конференцію Crypto Finance Conference, заході, присвяченому кріптофінансуванню і блокчейн-технологіям, в якому беруть участь багато відомих венчурних капіталістів, включаючи близнюків Winklevoss, David Johnston з Yeoman's Capital, Ken Seiff з Blockchange Ventures, а також - Beanstalk Ventures і Michael Bucella з BlockTower Capital і багатьох інших.
Що стосується стартапів, які змогли реалізуватися завдяки венчурним інвестиціям, то можна назвати наступні: Securitize, Coinmine, Matic Network, Etherscan, BitPay, Bitwala, blockchain.com, BlockFi, Chainalysis, Layer1 Capital, Civic DCG, Wave Financial.
Навіть деякі відомі криптовалютні біржі зобов'язані своїм успіхом великому капіталу, наприклад - Circle і Coinbase.