Криптовалюты – быстро развивающийся рынок, так что не удивительно, что он довольно быстро обзавёлся собственными инвестиционными механизмами. Однако в этом-то и состояла главная проблема – многие традиционные преимущества криптовалютных токенов напрямую противоречили ценностям современных инвесторов. И с этим нужно было срочно что-то делать.
Первичное предложение монет было довольно новаторской концепцией. Вложение криптовалютных активов не только помогало поддерживать новый перспективный проект, но и давало в будущем возможность использовать вложенное для покупки товаров или услуг компании. Если это «будущее», конечно, наставало – чуть ли не половина сервисов, активно предлагающих приобрести собственные utility-токены, так и не выходили за рамки «гипотетических проектов». Инвесторы теряли вложенные активы и не собирались с этим мириться. Решение проблемы стало создание security-токенов.
Что такое секьюрити-токены
Это особая разновидность стейблкоинов, привязанных не к твёрдой валюте, а к ценным бумагам какой-либо компании. По сути – цифровое уникальное свидетельство владения определёнными акциями, облигациями и другими активами из этой категории. И не только – некоторые секьюрити-коины могут быть свидетельством права собственность на недвижимость, на произведения искусства и на много чего ещё.
Поскольку токены привязаны к жестко регулируемым активам, то те правовые нормы, что касаются акций и ценных бумаг, можно распространить и на данную разновидность криптовалюты. С точки зрения инвесторов – существенное улучшение ситуации, поскольку наконец-то появляется механизм компенсации рисков.
Преимущества и недостатки
Существуют чёткие критерии, которые позволяют понять, является ли та или иная монета security-токеном или нет – так называемый Howey Test (Тест Хауи):
- Факт реального инвестирования денежных средств – токены покупаются за реальную валюту или её эквивалент.
- Ожидание прибыли в будущем – планируется потом их продать с целью получения дохода.
- Инвестирование в работающее предприятие – проект в будущем доложен как-то работать и что-то полезное делать.
- Прибыль не зависит от деятельности инвестора – только от представителей компании, куда вкладываются средства, и третьих лиц.
Согласно профессору Орегонского Университета и активному инвестору Стивену Маккеону, секьюрити-токены дают следующие преимущества:
- Круглосуточный доступ к рынкам
- Подтверждённое долевое владение
- Высокая скорость работы
- Низкие сопутствующие издержки
- Использование автоматизации многих процедур
- Сильное упрощение торговли и частичный отказ от посредников
- Дополнительная возможность создания сопутствующей экосистемы
Что касаются недостатков, то к ним относятся следующие:
- Высокий порог входа. Для того, чтобы участвовать в процедурах STO, необходимо стать аккредитованным инвестором по всем правилам. А эти правила довольно жесткие.
- Высокие расходы для эмитентов. Сравнительно выше, нежели при ICO – исключительно из-за необходимости соблюдения бюрократических норм. На ранних этапах это может стать критическим, поэтому чаще всего STO применяется на более поздних этапах развития, когда основные моменты уже проработаны и запущены.
- Необходимость личного контроля. Из-за отсутствия посредника, каждая из сторон должна самостоятельно проверять соответствие заключаемой сделки собственным желаниям и возможностям. Или же – передавать это дело на аутсорс.
Что такое STO?
Security Token Offering – инвестиционный механизм, предполагающий использование секьюрити-токенов. Если в упрощённом виде, то это то же самое, что и выпуск обеспеченных акций компании, только в цифровой форме. Это может использоваться в качестве инвестиционной стратегии по снижению риска «Simple Agreement for Future Tokens» — SAFT.
Однако в отличие от ICO, работать с STO может не каждый – есть строгие условия, регулируемые на уровне законодательства страны. В США, например, желающие работать с STO должны соответствовать следующему:
- Наличие активов на сумму минимум в 5 миллионов долларов, если речь идёт о фондах или других орагнизациях.
- Если о частных лицах – активы свыше 1 миллиона долларов, без учёта недвижимости, в которой человек проживает. И годовой доход свыше 200 тысяч долларов на человека или 300 тысяч на супружескую пару. Который является стабильным уже 2 года как и прогнозируется, что и в будущем тоже не уменьшится.
- Если речь идёт о компании, то все её члены должны пройти положенную аккредитацию.
Как видите, эти ограничения блокируют доступ к рынку STO подавляющему большинству ценителей традиционной криптовалюты, зато открывает классическим инвесторам.
Законодательное урегулирование
Несмотря на то, что на STO распространяются многие правила и законы, касающиеся классических ценных бумаг, в ряде стран мира с их регуляцией всё ещё есть некоторые проблемы. Так, например, в Китае и Южной Корее этот способ инвестиций, как и ICO, признаны незаконными. В России присутствуют некоторые регуляторные барьеры, которые мешают развитию данного рынка, в ОАЭ, несмотря на слабость нормативной базы, рынок активно расширяется, а власти Таиланда уже почти адаптировали свои законы под активное использование секьюрити-токенов.
Что касается таких стран, как Сингапур, Япония, Израиль, Австралия, Бразилия, Канада, США, Швейцария, Великобритания, Германия и европейский союз целом, то там присутствует нормальная правовая регуляция STO.
Где это торгуется?
Выгоду нового способа инвестиций быстро оценили на всех уровнях. Так, например, за это дело взялись как представители криптовалютной биржи Binance, так и деятели с фондовой биржи Nasdaq. Однако массового перехода на использование данных инструментов не произошло.
Зато начали появляться новые платформы, активно занимающейся конкретно STO. Пример – tZero, запущенная в январе 2019. Что характерно – первым секьюрити-токеном, продающимся там, стал KODAKCoin, подтверждающий право владения определённой графической информацией – фотографиями.
Что касается конкретно секьюрити-токенов, то они начали внедряться весьма активно. И примеров их использования – множество. Например - Blockchain Capital Брока Пирса, Polymath, Securitize, Templum, Securrency, OpenFinance Network и Orderbook от компании Ambisafe.
Дальнейшее развитие
Традиционные инвесторы с большим интересом приняли STO, поскольку эта инвестиционная стратегия удачно сочетает как преимущества использования криптовалюты, так и тщательную страховку от риско в и регуляцию, характерную для ценных бумаг. Так что в сфере STO начинают крутиться всё большие деньги, поэтому идея будет только расширяться дальше. Однако это может быть связано с необходимости ещё более глубокой регуляции рынка криптовалюты, а у большинства стран с этим пока огромные проблемы. Причём как технического, так и юридического характера.