Криптовалюти - ринок що швидко розвивається, так що не дивно, що в нього досить швидко з`явились власні інвестиційні механізми. Однак в цьому-то і полягала головна проблема - багато традиційних переваг криптовалютних токенів безпосередньо суперечили цінностям сучасних інвесторів. І з цим потрібно було терміново щось робити.
Первинна пропозиція монет була досить новаторською концепцією. Вкладення криптовалютних активів не тільки допомагало підтримувати новий перспективний проект, а й давало в майбутньому можливість використовувати вкладене для покупки товарів або послуг компанії. Якщо це «майбутнє», звичайно, наставало - мало не половина сервісів, що активно пропонували придбати власні utility-токени, так і не виходили за рамки «гіпотетичних проектів». Інвестори втрачали вкладені активи і не збиралися з цим миритися. Рішенням проблеми стало створення security-токенів.
Що таке сек'юріті-токени
Це особливий різновид стейблкоінів, прив'язаних не до твердої валюти, а до цінних паперів будь-якої компанії. По суті - цифрове унікальне свідоцтво володіння певними акціями, облігаціями та іншими активами з цієї категорії. І не тільки - деякі сек'юріті-коіни можуть бути свідченням права власності на нерухомість, на твори мистецтва і на багато чого ще.
Оскільки токени прив'язані до жорстко регульованих активів, то ті правові норми, що стосуються акцій і цінних паперів, можна поширити і на даний різновид криптовалюти. З точки зору інвесторів - істотне поліпшення ситуації, оскільки нарешті з'являється механізм компенсації ризиків.
Переваги і недоліки
Існують чіткі критерії, які дозволяють зрозуміти, чи є та чи інша монета security-токеном чи ні - так званий Howey Test (Тест Хауі):
- Факт реального інвестування грошових коштів - токени купуються за реальну валюту або її еквівалент.
- Очікування прибутку в майбутньому - планується потім їх продати з метою отримання доходу.
- Інвестування в працююче підприємство - проект в майбутньому повинен якось працювати і щось корисне робити.
- Прибуток не залежить від діяльності інвестора - тільки від представників компанії, куди вкладаються кошти, і третіх осіб.
За словами професора Орегонського Університету та активного інвестора Стівена Маккеона, сек'юріті-токени дають наступні переваги:
- Цілодобовий доступ до ринків
- Підтверджене часткове володіння
- Висока швидкість роботи
- Низькі супутні витрати
- Використання автоматизації багатьох процедур
- Сильне спрощення торгівлі і часткова відмова від посередників
- Додаткова можливість створення супутньої екосистеми
Що стосується недоліків, то до них належать такі:
- Високий поріг входу. Для того, щоб брати участь в процедурах STO, необхідно стати акредитованим інвестором за всіма правилами. А ці правила досить жорсткі.
- Високі витрати для емітентів. Порівняно вище, ніж при ICO - виключно через необхідність дотримання бюрократичних норм. На ранніх етапах це може стати критичним, тому найчастіше STO застосовується на більш пізніх етапах розвитку, коли основні моменти вже опрацьовані і запущені.
- Необхідність особистого контролю. Через відсутність посередника, кожна зі сторін повинна самостійно перевіряти відповідність угоди, що укладається власним бажанням і можливостям. Або ж - передавати цю справу на аутсорс.
Що таке STO?
Security Token Offering - інвестиційний механізм, який передбачає використання сек'юріті-токенів. Якщо в спрощеному вигляді, то це те ж саме, що і випуск забезпечених акцій компанії, тільки в цифровій формі. Це може використовуватися в якості інвестиційної стратегії щодо зниження ризику «Simple Agreement for Future Tokens» - SAFT.
Однак на відміну від ICO, працювати з STO може не кожен - є суворі умови, регульовані на рівні законодавства країни. У США, наприклад, бажаючі працювати з STO повинні відповідати наступним:
- Наявність активів на суму мінімум в 5 мільйонів доларів, якщо мова йде про фонди або інші орагнізації.
- Якщо про приватні особи - активи понад 1 мільйон доларів, без врахування нерухомості, в якій людина проживає. І річний дохід понад 200 тисяч доларів на людину або 300 тисяч на подружню пару. Який є стабільним вже 2 роки як і прогнозується, що і в майбутньому теж не зменшиться.
- Якщо мова йде про компанії, то все її члени повинні пройти належну акредитацію.
Як бачите, ці обмеження блокують доступ до ринку STO переважній більшості прихильників традиційної криптовалюти, зате відкриває класичним інвесторам.
Законодавче регулювання
Незважаючи на те, що на STO поширюється багато правил і законів, що стосуються класичних цінних паперів, в ряді країн світу з їх регуляцією все ще є деякі проблеми. Так, наприклад, в Китаї і Південній Кореї такий спосіб інвестицій, як ICO, визнаний незаконним. У Росії є певні регуляторні бар'єри, які заважають розвитку даного ринку, в ОАЕ, незважаючи на слабкість нормативної бази, ринок активно розширюється, а влада Таїланду вже майже адаптувала свої закони під активне використання сек'юріті-токенів.
Що стосується таких країн, як Сінгапур, Японія, Ізраїль, Австралія, Бразилія, Канада, США, Швейцарія, Великобританія, Німеччина і європейський союз цілому, то там присутнє нормальне правове регулювання STO.
Де це торгується?
Вигоду нового способу інвестицій швидко оцінили на всіх рівнях. Так, наприклад, за цю справу взялися як представники криптовалютної біржі Binance, так і діячі з фондової біржі Nasdaq. Однак масового переходу на використання даних інструментів не відбулося.
Зате почали з'являтися нові платформи, що активно займаються конкретно STO. Приклад - tZero, запущена в січні 2019. Що характерно - першим сек'юріті-токеном, що продається там, став KODAKCoin, що підтверджує право володіння певною графічною інформацією - фотографіями.
Що стосується конкретно сек'юріті-токенів, то вони почали впроваджуватись досить активно. І прикладів їх використання - безліч. Наприклад - Blockchain Capital Брока Пірса, Polymath, Securitize, Templum, Securrency, OpenFinance Network і Orderbook від компанії Ambisafe.
Подальший розвиток
Традиційні інвестори з великим інтересом взяли STO, оскільки ця інвестиційна стратегія вдало поєднує як переваги використання криптовалют, так і ретельну страховку від ризиків і регуляцію, характерну для цінних паперів. Так що в сфері STO починають крутитися все більші гроші, тому ідея буде тільки розширюватися далі. Однак це може бути пов'язано з необхідностю ще глибшого регулювання ринку криптовалют, а у більшості країн з цим поки величезні проблеми. Причому як технічного, так і юридичного характеру.