Фармінг (майнінг ліквідності)

Фармінг або майнінг ліквідності - один із способів пасивного заробітку в секторі децентралізованих фінансів, що передбачує використання автоматизованих смарт-контрактів. Користувач здає в оренду свої криптоактиви певному пулу ліквідності, а за це отримує певну винагороду. Звучить вкрай просто, але в реальності все значно складніше.

Що таке фармінг?

Ідея децентралізованих фінансів зараз перебуває в авангарді інновацій, пов'язаних з технологіями блокчейн. Такою її робить практично повна децентралізація і можливість будь-ому брати участь в процесах обміну фінансами - був би доступ до мережі інтернет і криптовалютний гаманець. При цьому немає ні кастодіалів, ні посередників, ні зовнішніх регуляторів - система налаштовується і працює автоматично - за рахунок продуманих смарт-контрактів. Але щоб це все було можливо, потрібен хтось, хто буде формувати пули ліквідності. Саме з цим і пов'язана стратегія пасивного заробітку, так званий фармінг ліквідності.

Як працює майнінг ліквідності?

Як ми вже говорили, це метод отримання пасивного доходу в криптовалюті за рахунок блокування своїх активів в межах певного пулу ліквідності. Так, за змістом це нагадує стейкінг, який став вже класичним, але відмінності є. Перш за все, наявність частки стейка дає можливість впливати на розвиток проекту і покладає на валідатора певні обов'язки по підтримуванню працездатності системи. Від тих же, хто здає свої активи в пул ліквідності, не потрібно ніяких зусиль с додаткової підтримки роботи проекту. Але і права управляти системою вони також не отримують. За деякими винятками, звичайно ж.

Далі. Стейкінг завжди здійснюється в межах блокчейна. Пул ліквідності може перебувати поза ним, а працювати виключно за рахунок смарт-контрактів. Саме вони і зберігають активи, і виплачують належну винагороду.

Як і в разі стейкінга, винагорода виплачується у конкретній валюті - зазвичай, в безпосередньо пов'язаних з проектом токенах. Тобто ви, наприклад, вкладаєте якийсь передбачуваний і надійний стейблкоін, а отримуєте натомість токен ERC-20, ціна якого визначається тільки популярністю проекту, в який ви вкладаєте гроші.

І, мабуть, найголовніше відмінність. На даний момент, весь фармінг нерозривно пов'язаний з екосистемою блокчейну Ethereum. В майбутньому, втім, це планують змінити за рахунок блокчейн-мостів, однак поки ситуація чітка. А стейкінг може здійснюватися поза цією екосистемою і не залежить від повільної швидкості і високих транзакційних витрат, що стали вже типовими для Ethereum.

Також фарминг пов'язаний з проектами, заснованими за принципом автоматичного маркет-мейкінга. Найчастіше, це різні децентралізовані біржі і обмінники. Саме їм для нормального функціонування необхідний великий обсяг ліквідності. І саме постачальникам цієї ліквідності йде вся або майже вся комісія за транзакції. Втім, однією тільки комісією справа не обмежується. Дуже часто за внесення певних сум користувачі нагороджуються внутрішніми токенами проекту, які інакше не придбати. І ці токени, в свою чергу, можуть використовуватися для поповнення інших пулів ліквідності. Ланцюжки можуть бути досить довгими, але якщо все зробити правильно - це принесе власнику величезний прибуток. Чому? Простий приклад. Ви внесли 1000 USDT в пул. Тепер він приносить вам пасивний дохід, а додатково до нього ви отримали 10 внутрішніх токенів. Їх ви внесли в інший пул і отримали ще 1 інший внутрішній токен. Так що замість початкової суми на вас буде працюватимуть 1000 + 10 токенів№1 +1 токен№2. Вигідно, чи не так?

Переваги і недоліки

Переваги фармінга ліквідності очевидні - низький поріг входу, доступність, простота отримання доходу. І для багатьох вони явно перекривають недоліки, що не зовсім вірно. Тому як проблем, пов'язаних з фармінгов, безліч. Отже.

Непостійна втрата. Ви вносите 100 стейблкоінів DAI і 100 токенів №1 в певний пул ліквідності. Саме так, оскільки такі умови більшості AMM-обмінників. І розраховуєте на певну винагороду з часом. Коли приходить термін (припустимо, частина коштів була взята в оренду і необхідно її повернути) з'ясовується, що комісію ви, звичайно, отримали, але ціна внутрішнього токена, в якому виплачувалася нагорода, впала - раз. А два - через внутрішні механізмів регуляції, ви можете зняти тільки 50 стейблкоінов і 50 токенів №1. Ось друга ситуація - це як раз та сама «непостійна втрата». Якщо трохи почекати, то ситуація повинна прийти в норму, але трейдери, як правило, чекати не можуть.

Затримка виплат. Схоже на те, що відбувається при стейкінзі. Ви не зможете відразу ж зняти внесену суму. І вона не зможе відразу ж приносити вам дохід після вкладення. Доведеться деякий час (для кожного проекту - свій) почекати. А час, поки активи не приносять прибуток - це збитки і втрати.

Проблеми із забезпеченням. Відразу внести велику суму в потрібних стейблкоінах здатні тільки великі кити. Їм не страшні ні транзакційні витрати при цьому, ні прослизання, та й проблем з обміном не виникає. Меншим гравцям доводиться займати потрібні криптоактиви. А оскільки DeFi вважається більшістю кредиторів нестабільним простором, вам доведеться зіткнутися з так званим «забезпеченням кредиту». Простіше кажучи, якщо вам для вкладення в пул потрібно 50 певних токенів, то вам доведеться заплатити за 100, отримати на руки 50, а потім ще й повернути їх у визначений термін. І чим вище волатильність ринку, на якому ви збираєтеся працювати, тим «забезпечення» буде більше.

Помилки в смарт-контрактах. Автоматика не ідеальна. Смарт-контракти можуть містити помилки з моменту створення, а багато проектів не мають ресурсів для залучення зовнішніх аудиторів. Плюс враховуйте, що мова йде про децентралізовані фінанси. Якщо щось піде не так, а все транзакції незворотні, то вам ніхто і нічого не поверне. І це, мабуть, основний ризик, особливо коли ви маєте справу з новими «перспективними» проектами.

Проблема сумісності. Головна перевага DeFi - сумісність між собою різних проектів, може обернутися і недоліком. Пам'ятайте описану вище ситуацію - про 1000 стейблкоінів і подальший ланцюжок токенів від них? Якщо другий пул (куди вкладено 10 токенів) виявиться ненадійним, то ви втратите і все вкладене в нього, і все, що пов'язано з його внутрішніми токенами. І добре ще, якщо ця втрата не завадить вам зняти початкові 1000 стейблкоінов (адже втрачені токени можуть свідчити про право власності на них). Тому якщо доводиться працювати з декількома проектами, краще заздалегідь упевнитися, що всі вони надійні.

Складність стратегії. Досвідчені фермери відрізняються від початківців тим, що постійно шукають більш ефективні способи вкладення активів. Чому? Ситуація. «Перспективний» проект. Ви вносите в нього 1000 стейблкоінів, що становитиме 5 відсотків від загального пулу ліквідності. І дасть вам право на 5 відсотків всієї комісії. Але якщо проект так і не знайде популярності, то це буде незначна сума. Плюс якщо загальний пул ліквідності впаде, 5 відсотків від нього також зменшаться, і ви будете мати збитки. Тому досвідчені фармери пильно стежать за ситуацією на ринках і готові в будь-який момент свої активи вивести з проектів, які не виправдовують очікування. Плюс сюди ж можна додати класичну «диверсифікацію інвестиційного портфеля», і стежити доводиться вже за кількома проектами. Окрема проблема в тому, що ніхто не прагне розкривати свої інвестиційні стратегії, оскільки чим менше людей їх використовує - тим вони ефективніше.

Приклади використання

Існує ряд проектів, що підтримують фармінг ліквідності. До найбільш відомих серед них відносяться:

• Compound. Мабуть, основна платформа для фармінга. Автоматизована система в рамках екосистеми Ethereum, що дозволяє здавати крипту в загальні пули ліквідності, з яких трейдери можуть брати активи в борг. Процентні ставки, при цьому, розраховуються автоматично, як і комісія.
• MakerDAO. Децентралізована кредитна платформа, що підтримує стейблкоін DAI, прив'язаний до долара США. Користувач блокує свої кошти в ETH, BAT, USDC або WBTC, отримуючи в якості застави токени DAI. І певні відсотки за внесок, розмір яких регулюється власниками внутрішніх токенів сервісу - MKR. А отримані в процесі DAI можуть використовуватися для подальшого фармінга.
• Uniswap. Протокол децентралізованого обміну, що дозволяє здійснювати угоди в некастодіальному режимі. Постачальники ліквідності вносять певні суми в два різних токени, створюючи пул для їх взаємного обміну. Натомість отримують комісію з цих угод.
• Curve Finance. Децентралізований протокол обміну, що спеціалізується на свопах стейблкоінів. Дозволяє здійснювати обмін з мінімальним значенням прослизання. Часто використовується при фармінгу через підвищену стабільності.
• Yearn.finance. Децентралізована система агрегаторів для кредитних сервісів. У тому числі і перерахованих вище. Мета - автоматизація видачі токенів, шляхом пошуку найбільш вигідних схем кредитування. Часто використовується тими фермерами, які не хочуть самостійно вишукувати найбільш ефективні програми. Тільки список сервісів, з яких інформація збирається - досить обмежений.

Висновки

Фармінг ліквідності не просто так став об'єктом пильної уваги з боку інвесторів. Поки інтерес до децентралізованих фінансів залишається на високому рівні, пули будуть затребувані, а фармери, відповідно, забезпечені прибутком. Так, тут все далеко не так просто, як здається на перший погляд, але така ситуація у всіх секторах кріптовалютного простору. Просто почати, складно досягти реального успіху. У будь-якому випадку, прогрес DeFi може привести до серйозної модернізації самої ідеї блокчейну і технологій, з нею пов'язаних. А той факт, що хтось дещо на цьому заробить - неминучий.