Ф'ючерсні і форвардні контракти - спосіб торгової взаємодії, при якій можна не брати до уваги динаміку ціни на товар, оскільки вона є стандартною і не змінюється до кінця терміну дії контракту. Простіше кажучи, ви домовляєтеся купити актив в майбутньому за твердо заданою ціною, а якщо через ринкові коливання вона зміниться - це ніяк не відіб'ється на вашому контракті.
Є деяка різниця між форвардними і ф'ючерсними контрактами. За своєю суттю, це одне і теж, але для торгівлі ф'ючерсами існують спеціальні біржі, а всі аспекти взаємодії закріплюються в юридичній угоді. Крім того, форвардні контракти повністю погашаються після закінчення терміну, а ф'ючерсні можуть потім продовжуватися різними способами.
Вперше ідея того, що можна якось убезпечити себе від коливання цін на динамічно мінливих ринках виникла в сімнадцятому столітті. Втім, примітивні європейські ф'ючерсні ринки сильно відрізнялися від сучасних. А ось японська «рисова біржа», яка була створена на початку XVIII століття - вже працювала за всіма стандартними правилами. Правда, в якості засобу оплати використовувала рис, який в ті часи використовувався для здійснення частини платежів.
Сучасні ф'ючерсні ринки теж оперують не тільки фінансовими активами і валютами, а й практично будь-якими товарами.
Навіщо потрібні ф'ючерсні контракти?
Цей спосіб фінансової взаємодії надає користувачам ряд переваг:
- Різноманітність активів. Не обов'язково фізично зберігати бочки з нафтою, щоб можна було торгувати ними на ф'ючерсних ринках. Тому гравці на таких ринках можуть розпоряджатися величезною кількістю найрізноманітніших товарів, цінних паперів і фінансових коштів. До криптовалюта це теж відноситься.
- Відкриті ціни. Завдяки єдиному ринковому простору, кожен учасник ринку може в будь-який момент дізнатися реальну ціну на той чи інший товар. Також варто враховувати, що ціни на ф'ючерси відрізняються відносною стабільністю, тому дозволяють вибудовувати довгострокові стратегії взаємодії.
- «Голі позиції». Це ситуація, коли трейдер купує ф'ючерс (гарантійне зобов'язання надати товар), коли цього самого товару у нього немає. Так що протягом зазначеного терміну він зобов'язаний щось з цим зробити. Інакше - санкції і штрафи.
- Левередж або фінансовий важіль. Можливість своєрідного «кредиту». Простий приклад. Людина, у якої є реальні 1000 доларів, може за допомогою фінансового важеля 10:1 оперувати ф'ючерсами в розмірі 10000 доларів. Однак прибуток або збитки вираховуються саме з «великих» сум, тому є великий шанс втратити дуже багато. Підвищений ризик, але і підвищені шанси на успіх.
- Хеджування та управління ризиками. Якщо укладати контракт щодо постачання, наприклад, продовольства на певну суму зараз, то можна не побоюватися відсутності попиту в майбутньому, коливання цін і нестабільності ринку в цілому.
Розрахункові механізми
У спрощеному вигляді, ф'ючерс - це гарантійне зобов'язання надати товар за певною ціною до певного терміну. Коли цей термін приходить - контракт «погашається» і учасники обміну приступають до розрахунку. Зазвичай використовується два способи.
- Фізичний. Найпростіший варіант - «коротка сторона»/продавець передає товар «довгій стороні» покупцю. Правда, у такий спосіб закінчується менше 10 відсотків усіх угод на ф'ючерсних ринках.
- Готівковий. Замість фізичного обміну, використовуються грошові еквіваленти, відповідні реальній вартості товару на момент завершення угоди. Найчастіше, даний спосіб використовується при роботі з активами, якими чисто технічно важко обмінюватися.
Другий варіант куди більш популярний, оскільки куди простіше працювати з грошовими еквівалентами, ніж з реальними активами. На щастя, спосіб розрахунку прописується при укладанні ф'ючерсного контракту.
Однак є у готівкового розрахунку і недоліки. Справа в тому, що недобросовісні трейдери можуть маніпулювати тією самою реальною вартістю товару, накручуючи або збиваючи її до моменту завершення торгів останнього дня ф'ючерсного контракту. Називається цей процес «banging the close». Втім, на великих ф'ючерсних ринках це досить складно здійснити.
Завершення і виходи з ф'ючерсних контрактів
Існує три основні варіанти розвитку подій:
- Виконання контракту. Обидва учасники виконують свої зобов'язання, один отримує товар, інший - гроші. Досить рідкісна подія - як уже уточнювалось, менше 10 відсотків контрактів закінчуються саме так.
- Зворотня угода. Щось типу «перепродажу». Якщо, наприклад, у трейдера є 30 закупівельних контрактів (30 коротких позицій), то він може відкрити 30 аналогічних довгих, що закінчуються в той же день, що і короткі. Це дозволяє компенсувати збитки або реалізувати прибуток до дати офіційного завершення контракту.
- Ролловер або перенесення позиції. Своєрідне «продовження» контракту. Якщо у згаданого трейдера є все ті ж 30 довгих позицій, то в день їх завершення він може продати їх і тут же купити нові, термін яких продовжено на потрібний йому часовий період. Це бажано проробляти одночасно, в рамках однієї транзакції. Зазвичай використовується в тих ситуаціях, коли трейдер не хоче втрачати свої ринкові позиції.
Цінові моделі ф'ючерсів
Як вже говорилося, при укладанні ф'ючерсного контракту ціна фіксується на певному рівні. Однак реальна ціна товару може змінюватися з часом, що видно на відповідному графіку.
- Контанго. Ситуація, коли ринкова вартість контракту вище заявленої ціни
- Очікувана ціна або спот-ціна. Не завжди постійна і в деяких випадках може змінюватися, в залежності від рівня попиту та пропозиції.
- Нормальна беквордація. Ситуація, коли поточна ринкова ціна ф'ючерсного контракту нижче спот-ціни.
- Дата виконання. Останній день торгів, прописаний при укладанні контракту.
Як можна зрозуміти, ситуація контанго більш вигідна для продавців, а нормальна беквордація - для покупців. Також видно, що чим ближче дата виконання контракту - тим менше різниця між очікуваною і реальною ціною. Якщо ж до цього моменту вони так і не співпадуть, то для отримання миттєвого прибутку незадоволені трейдери можуть звернутися в арбітраж біржі.
Незважаючи на те, що ситуація контанго вигідніше продавцям, покупцям вона теж може бути корисна. Наприклад, в тих ситуаціях, коли фізичне зберігання активів складне і дороге. Фактично, різниця між сплаченою вартістю і спот-ціною - «плата за зберігання». Крім того, багато компаній скуповують таким чином деякі товари, які обов'язково знадобляться для їх роботи в майбутньому. Наприклад, виробники алкоголю укладають ф'ючерси з контанго на майбутній урожай пшениці або кукурудзи.
Нормальна беквордація, в свою чергу, може бути вигідною для спекулянтів, які розраховують на прогнозоване підвищення ціни ф'ючерсу в найближчому майбутньому. Купити дешевше зараз, щоб продати дорожче потім.
Висновок
Ф'ючерсні контракти - вкрай поширений у фінансовій індустрії інструмент. Якщо вміти ним користуватися, то можна фізично не володіючи великою кількістю реальних активів, отримувати реальний прибуток. І що особливо важливо - цей інструмент досить ефективно працює і з криптовалютою.
Втім, в деяких ситуаціях, особливо коли контракти торгуються з маржею, фіксована ціна може призвести до певних фінансових ризиків. Тому більшість трейдерів використовують технічний аналіз для їх оцінки і планування власної діяльності.