Это также означает, что первая в мире криптовалюта окажется в точке, из которой может начаться как восходящий, так и нисходящий тренд.
Открытый интерес по опционам на BTC всего на 5 процентов меньше исторического максимума, при этом чуть менее 50% из них будет прекращено к 25 сентябрю 2020-ого года.
Суммарная величина всех открытых опционов составляет 1,9 миллиардов долларов, что говорит о хорошем состоянии рынка, однако столь высокая концентрация сделок и в столь сжатые сроки – нехарактерная картина.
Однако текущие показатели не могут считаться не бычьими, ни медвежьим, поскольку для того, чтобы крупные трейдеры могли определять тренды, им нужны как приличного размера опционы, так и достаточная ликвидность.
Также стоит обратить внимание на то, что открытый интерес к биткоинам перевалил за отметку в 2 миллиарда долларов. И этот показатель повторяется уже третий раз. Так что можно ожидать, что «планка» будет с каждым календарным месяцем расчётов несколько понижаться.
Разумеется, нет какого-то «магического уровня», поддержание которого необходимо для того, чтобы биткоин сохранял стабильность. Однако анализ распределения показателей по месяцам даёт возможность планировать более сложные и долгосрочные торговые стратегии.
Важно другое – хорошая ликвидность на рынках фьючерсов и опционов позволяет нормально работать и спотовым рынки.
На данный момент, неприятие рисков находится на низком уровне
Для того, чтобы понять, не завышенные ли премии приходится выплачивать трейдерам, можно проанализировать подразумевающуюся волатильность. Каждое неожиданное и существенное изменение цены, не важно – в сторону увеличение или уменьшения, вызовет существенный рост данного индикатора.
Также он известен как «индекс страха», поскольку с его помощью можно измерить размер средней премии, которую трейдеры должны платить за опционы. Любые колебания цен заставляют маркет-мейкеров, в целях избегания риска, повышать размеры этих премий.
В качестве примера, можно рассмотреть следующий график:
На нём прекрасно видно, что в середине марта 2020 года, когда величина BTC снизилась до рекордно-низкого показателя – 3637 долларов, но затем вернулась к примерно 5 тысячам долларов, волатильность резко возросла – до максимального показателя за последние 2 года.
Эта ситуация противоположна тенденции, сложившейся на данный момент – стабильного трёхмесячного снижения волатильности с 76 до 63 процентов. Что, впрочем, не является чем-то экстраординарным. Однако реальные причины столь небольших опционных премий всё же нуждаются в тщательном анализе.
Также наблюдается крайне отчётливая корреляция между ценами на биткоины и на акции технологических компаний США. Сложно сказать, почему так получается, но по одной из версий, биткоин-трейдеры, которые акцентируют внимание на разделение между криптовалютой и традиционными финансами, прекращают свою деятельность.
Собственно, вот график. Красный – биткоины, синий – общий показатель по технологическому сектору США.
На этом графике видно, что средний уровень корреляции за последние 6 месяцев составляет порядка 80 процентов. И не столь важно, каковы её причины – именно в этой корреляции может крыться причина текущего уменьшения волатильности BTC.
Трейдерам становится не эффективно ставить на агрессивное движение цены биткоина, так как нет уверенности в успехе данной стратегии. И вот эта неуверенность в перспективе может стать причиной для куда более серьёзного колебания цен.
Низкая волатильность может быть связана с новой концепцией краткосрочных опционов
Срок закрытия множества опционов BTC – последняя пятница месяца, поэтому к наиболее коротким из них будет повышенное внимание из-за необходимости закрытия сделок «колл».
Стратегия заключается в приобретении биткоинов на спотовом рынке, одновременно с продажей опционов колл по ним.
Покрытый колл ближе к сделкам с фиксированным доходом и ориентирован на значительные премии, связанные с рынком биткоинов. Но когда срок истекает, трейдер должен будет обязательно закрывать свои позиции на спотовых, фьючерсных и опционных рынках.
На графике хорошо видна сложившееся положение дел - когда срок действия большого количества заключённых опционных контрактов истекает именно в пятницу 25 сентября.
Для сравнения. Этот показатель равен сумме всех действующих опционов по Ether (ETH), которые заканчиваются в сентябре и декабре.
Пока что эксперты не могут объяснить такую концентрацию опционов BTC, однако подобная картина уже сложилась в июне 2020. И она привела к значительному уменьшению открытого интереса к ним - примерно на 900 миллионов долларов.
Пока что нет никаких показателей, указывающих на ослабление рынка опционов по BTC. Но если учесть, что аналогичные показатели для ETH составляют 450 миллионов долларов, то любое падение открытого интереса ниже 1,5 миллиардов – для биткоина нежелательно.
Опубликовано на сайте EXBASE по материалам cointelegraph.com