Що визначає ціну біткоіна?

Біткоін - перша в світі криптовалюта, створена в 2009 році невідомим автором, що використовував псевдонім Сатоши Накамото. Суть її полягає в тому, що всі транзакції записуються в особливі блоки загального ланцюжка, які не можна поміняти. І у кожної монети і навіть її частини є тільки один власник, хоча і історію володіння можна простежити від моменту видобутку до справжнього моменту.

Купівля біткоіну відрізняється від покупки цінних паперів або акцій тим, що біткоін не є офіційною корпорацією. У нього немає ніяких корпоративних балансових рахунків і внутрішніх звітів, немає такої звичної ієрархії. Крім того, випуск цих монет не залежить від розпоряджень уряду і роботи банків, тому і його інфляція проходить по зовсім іншим законам. І так, класичні показники економічного зростання, які використовуються при прогнозуванні, до біткоіна також не можна нормально застосовувати.

Що стосується конкретної ціни кожної монети, то вона залежить від наступних факторів:

• Пропозиція і попит на криптовалютних ринках
• Вартість видобутку монети в процесі майнінгу
• Величина нагороди, одержуваної майнером за верифікацію транзакцій
• Наявність і кількість конкуруючих криптовалют
• Ефективність і кількість бірж, на яких торгуються біткоіни
• Наявність особливих правил, що регулюють продаж
• Особливості внутрішнього управління

Розглянемо тепер ці фактори більш докладно.

Попит і пропозиція

Країни, що не мають фіксованих валютних курсів, можуть частково контролювати об'єм циркулюючої валюти за допомогою коректування врахованих і процентних ставок, а також - шляхом участі в операціях на відкритих валютних ринках. Крім того, у Центральних Банків є й інші інструменти, що дозволяють в деякій мірі впливати на обмінні курси валют.

У біткоіну всього цього немає - його оборот і затребуваність регулюються виключно на підставі попиту і пропозиції. І тут підключаються два механізми регуляції. Перший - темп появи нових монет на ринку. Кожен новий блок, для якого створено блокчейн, містить певну кількість монет - винагорода майнерам. Однак швидкість, з якою ці блоки створюються - змінний параметр. Який регулюється шляхом зменшення величини винагороди. Так, наприклад, в 2016 році темпи зростання кількості монет в обігу становили 6,9 відсотків, але до 2018 - зменшилися до 4 відсотків. Це, теоретично, може створити ситуацію, коли пропозиція перестане встигати за попитом, що безпосередньо вплине на вартість монет.

Другий механізм регуляції - загальна обмеженість пропозиції. Згідно програмного протоколу, всього може існувати тільки 21 мільйон біткоінів. Коли це число буде досягнуто - майнери перестануть отримувати нагороду за видобуті блоки, а змушені будуть розраховувати тільки на комісію з транзакцій. Коли остання монета буде здобута, ціна на них буде залежати виключно від їх практичності, затребуваності і законності. Крім того, відключиться механізм «штучної інфляції», що виникає через зниження величини винагороди майнерам в два рази. Втім, це станеться ще не скоро - на думку експертів, якщо ситуація не зміниться і не відбудеться стрибка обчислювальної потужності, то останній біткоін буде здобутий не раніше 2140 року.

Конкуренція

Незважаючи на те, що біткоін все ще є найвідомішою криптовалютою, а його назва навіть використовується як ім'я загальне, конкуренти не сидять на місці. Так, перша криптовалюта все ще лідер за ринковою капіталізацією і ціною, проте деякі альткоіни (альтернативні криптовалюти) вже майже готові скласти йому конкуренцію. Мова йде про Ethereum (ETH), XRP, Bitcoin Cash (BCH), Litecoin (LTC) і EOS. Також високу конкурентоспроможність забезпечує первинна пропозиція монет (ICO) деяких нових криптовалютних проектів. Так що конкуренція на криптовалютних ринках процвітає. Втім, біткоіну поки що нема сенсу про неї турбуватися - він занадто випереджає всі інші варіанти по надійності, популярності і прийняттю.

Витрати при виробництві

Незважаючи на те, що у біткоіну немає матеріального втілення, його виробництво вимагає певних ресурсів. В основному - електроенергії. Справа в тому, що в процесі майнінгу обчислювальні пристрої повинні на швидкість вирішувати складне математико-криптографічне завдання. Хто впорається першим - той і отримує винагороду. А особливості алгоритму мережі біткоін такі, що один блок видобувається в середньому за 10 хвилин. Підвищити свої шанси можна, якщо використовувати більш потужне обладнання - але воно все одно буде працювати в швидкому темпі і зношуватися. Так що виробництво нематеріальної криптовалюти - досить витратна справа. І не кожен майнер окупає своє підключення до процесу.

Доступність на біржах

Цінні папери торгуються на одних біржах, ф'ючерси - на других, реальні товари - на третіх. Є свої біржі і для криптовалюти - Coinbase, GDAX і інші. Зазвичай торгівля йде або безпосередньо криптовалютою, або - валютними парами (наприклад - BTC / USD).

Чим популярнішими стають криптовалюти - тим більше учасників залучаються до процесу і тим простіше знайти щось більш вигідне. Однак тут є суттєва проблема - не так вже й багато криптовалютних бірж можуть працювати одночасно і з криптою, і з фіатом - виключно в силу недостатньої правової регуляції даного процесу.

Правове регулювання

Стрімке зростання популярності криптовалюти стало несподіванкою для більшості регулюючих державних органів. Абсолютно незрозуміло, за якими принципами цю нову валюту потрібно регулювати. Так, наприклад, комісія з цінних паперів і бірж (SEC) вважає крипту цінними паперами, а комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) - товаром. Так що до сих пір незрозуміло, в чию компетенцію вона повинна входити. Ситуацію ускладнює той факт, що вже з'явилися похідні - ф'ючерси на біткоіни, наприклад.

А це вкрай цікавим чином вплинуло на ціноутворення. По-перше, ця практика дала можливість працювати з біткоіном офіційним організаціям, адже ф'ючерс - це просто, зрозуміло, надійно, і що найголовніше - законно. А на біткоіни він або на щось інше - це технічні моменти. По-друге, інвестори можуть оцінювати, чи є ф'ючерси на біткоіни переоціненими або недооціненими, і намагатися схилити ситуацію в бік стабілізації класичними інвестиційними механізмами.

Особливості управління

Оскільки в мережі біткоін немає центрального регулятора, все нові зміни можуть впроваджуватися лише в тому випадку, якщо з ними згідна переважна більшість користувачів. Повноцінна демократія в дії. Більш того - незадоволені отриманим результатом можуть продовжувати діяти в рамках старого протоколу. Це призводить до розколу суспільства на дві окремі гілки - так званий хардфорк. Який, як правило, призводить до утворення нової криптовалюти і зміни ціни старої.

Основна проблема, з якою мережа зіткнулася на даний момент - масштабованість. Навіть з усіма можливими доповненнями, біткоін не здатний обробляти більше 3 транзакцій в секунду. І поки кількість активних користувачів була невеликою - проблем не було. Але чим більше людей використовує біткоін в якості платіжного засобу (а саме в цьому і полягає його призначення, на думку Сатоши Накамото), тим довше доводиться чекати своєї черги. Зрозуміло, чим більше очікування - тим гірше психологічна реакція на криптовалюту і тим нижче її ціна.

Так чи варто інвестувати в біткоін?

Насправді - досить складне питання. Деякі експерти вважають, що за криптовалютою майбутнє. Інші проводять прямі паралелі між ситуацією з біткоінами і «тюльпаноманією», що трапилася в XVII столітті в Нідерландах і стала показовим прикладом економічного міхура. Так що поки що рано робити якісь певні прогнози. Але якщо ви готові ризикувати - чому б і ні?