Ключові проблеми екосистеми DeFi

Що таке децентралізована фінансова екосистема?

Сама ідея децентралізованих фінансів все ще перебуває в зародковому стані. Так, це молода і перспективна галузь, яка коли-небудь (якщо вийде) зможе витіснити існуючі на даний момент застарілі фінансові системи. Але для цього вона повинна як мінімум подолати кілька основних перешкод. Таких, як формування безшовного користувацького досвіду і відповідність галузевим стандартам безпеки.

DeFi - це узагальнюючий термін, яким позначається цілий ряд технологій і продуктів, які пропонують людям інноваційні можливості по управлінню фінансами в автономному режимі. І, що найважливіше, без контролю центрального банку або іншого регулятора.

Децентралізовані додатки - DApps, зазвичай створюються на базі існуючих блокчейнів, таких, як Bitcoin, EOS або Ethereum. Найчастіше вони використовують технологію смарт-контрактів, яка дає можливість користувачеві повністю контролювати свої фінансові активи. Причому це поширюється не тільки на зберігання, інвестиції і регулярні платежі, а й на інші сфери людської діяльності - кредити, страхування, маржинальну торгівлю, ринки прогнозів і багато чого ще.

І всі такі інструменти DeFi підключаються до систем, в яких немає централізованого управління. Але тим не менше, все працює ефективно, безпечно і в повністю прозорому режимі. Чого, поки що, не виходить досягти у традиційних фінансових систем. Втім, існують і деякі перешкоди, які заважають широкому впровадженню цієї ідеї в життя.

Хто формує ринок DeFi?

Ринок DeFi складається з безлічі різних суб'єктів і підсекторів, деякі з яких в традиційних фінансових системах взагалі не існують. Крім стандартних учасників - кредиторів, позичальників і бірж-посередників, існують і інші, що пропонують додаткові рішення або можливості. Сюди можна віднести однорангові децентралізовані ринки, системи токенізаціі активів, ринки прогнозування, ставки і заставне забезпечення, альтернативні способи зберігання активів, часто пов'язані з отриманням за це відсотків прибутку, різні способи страхування і багато чого ще.

Кредитування та запозичення є одними з найбільш частих варіантів використання DeFi на сьогоднішній день. Кредитори, як правило - учасники з великими обсягами активів, які шукають додаткові способи заробити, що виходять за рамки звичайної ринкової оцінки. Саме вони надають ліквідність певним активам, і дуже часто отримують за це винагороду. По суті, це безпрограшний і взаємовигідний варіант. Одна сторона отримує таку необхідну для світу криптовалюти ліквідність, друга - пасивний дохід практично без ризику.

Позичальники шукають вигоду, яка приходить з отриманням контролю над деякими ресурсами кредиторів, хоча і за певну плату. В результаті такого способу отримання активу, користувачі, наприклад, можуть далі взаємодіяти з біржами, які не підтримують маржинальну торгівлю. Інший варіант - отримати певну кількість службових токенов, які потім використовувати для вирішення конкретного завдання, наприклад, для голосування в мережі, а після цього - повернути, щоб не зберігати у себе. Для цього існують навіть так звані «термінові кредити». Це фінансовий інструмент, який дає можливість отримати ресурс в кредит, використовувати його за призначенням, а потім - повернути. І все це в рамках однієї транзакції.

Децентралізовані біржі теж стають все більш популярними - завдяки своїм можливостям автоматичного обміну. Єдиний «посередник» при цьому - смарт-контракт, який не збільшує час взаємодії і не вимагає собі зарплату. А оскільки кошти повністю знаходяться під контролем власника, знижується ризик проблем, пов'язаних з безпекою. Тут неможлива ситуація, характерна для централізованих бірж - коли через злом або неправильне управління системою, зловмисники отримують доступ до всіх кріптовалютних гаманців, пов'язаних з нею.

Шляхи ліквідності - теж важливий аспект формування екосистеми DeFi. Дуже часто вони щільно пов'язані з децентралізованими біржами. Так, наприклад, такі платформи, як Bancor Network і Uniswap заохочують користувачів створювати пули ліквідності, що полегшують роботи з різними валютними парами. Якщо, наприклад, у вас є токен і ви хочете його обміняти, то ви можете додатково додати йому ліквідності, щоб зробити його більш привабливим в очах інших учасників торгів. Цей процес протилежний концепції лістингу, яка використовується на традиційних фондових біржах.

І так, ці пули ліквідності помітно виросли в зв'язку із загальним зростанням інтересу до децентралізованих фінансів.

Які ризики характерні для децентралізованих фінансових ринків?

В основному це: проблеми смарт-контрактів, помилки користувачів, висока волатильність, відсутність страхування кредиту та потенційні збої механізму ціноутворення.

Незважаючи на значні потенційні переваги, DeFi все ще перебуває на ранніх етапах свого розвитку. А це означає, що використання пов'язаних з цією ідеєю проектів супроводжується високими ризиками. Одних з основних - вразливість смарт-контрактів. Незважаючи на те, що їх позиціонують як надійні і стійкі до злому способи роботи з фінансами, в них можуть бути допущені помилки ще на моменті створення, що потім, коли такий контракт надійде в екосистему, може привести до значної втрати коштів.

І це вже неодноразово траплялося. У тому числі і з таким великим блокчейном, як Ethereum. І хоча тепер ця область піддається особливому аудиту та експертній оцінці, немає гарантій, що помилки знов не трапляться. Приклад - нещодавня ситуація зі зломом протоколу bZx. Хакер скористався уразливістю в роботі з флеш-кредитами, за рахунок чого отримав ефір на суму в кілька тисяч доларів. Так, такі «дірки в безпеці» успішно закриваються, але деякий час на це буде потрібно, і чим більше - тим більше коштів зловмисники зможуть вивести.

Крім вразливостей з боку смарт-контрактів, важливу роль відіграють і помилки користувачів. Навіть якщо розробник створив максимально стійкий код, він не може знати, як користувачі будуть з ним взаємодіяти. Наприклад, мільйони доларів були просто втрачені через те, що користувачі необоротно відправляли свої кріптовалютні активи на неправильні блокчейн-адреси. Втім, ця проблема частково компенсується введенням нових стандартів для токенов, наприклад - ERC-777, які дозволяють «відкочувати» неправильні переклади, але за рахунок підвищення транзакційних витрат.

Ще один важливий аспект, про який користувачі періодично забувають - внутрішне управління активами і можливість підключення зовнішньої регуляції. Завжди є шанс, що проект без попередження змінить принципи управління, що може серйозно вплинути як на швидкість роботи, так і на доступ до ресурсів. Не кажучи вже про те, що місцева влада може просто оголосити ту чи іншу криптовалюта незаконною, що серйозно ускладнить її використання і виведення.

Серйозним «підводним каменем» також є непередбачуваність коливань ринку, що лежить в основі децентралізованих фінансів. Тобто - висока волатильність криптовалюти в цілому. А оскільки в цій галузі страхування або відсутнє, або розвинене дуже слабо, то виникає ризик втрати великих сум грошей просто тому, що так вийшло.

Які проблеми заважають повсюдному прийняттю DeFi?

Крім зазначених вище ризиків, є й інші проблеми, які впливають на якість користувацького досвіду при взаємодії з децентралізованими фінансами. До них відносяться: надмірне забезпечення, відносна централізація, низька ліквідність і погана сумісність між різними блокчейнами.

• Централізація. Справа в тому, що багато проектів DeFi не так децентралізовані, як це позиціонується. Особливо це характерно для нових проектів, коли розробники зберігають за собою частковий контроль. Офіційно - щоб швидше реагувати на зміни і ефективніше усувати проблеми. Але іноді така ситуація зберігається і на етапі широкого поширення. Що досить ризиковано, навіть якщо команда розробників має хорошу репутацію і заслуговує довіру. Вирішення цієї проблеми - «прогресуюча децентралізація». Це коли спочатку розробники дійсно можуть багато контролювати, але в міру розвитку і збільшення проекту, їх вплив зменшуються аж до перетворення проекту в саморегульовану систему.
• Надмірне забезпечення. Одна з основних проблем при кредитуванні та запозиченні. Оскільки ринок не пропонує гарантії стабільності, кредитори хочуть, щоб у їхніх активів було більш високе забезпечення. Тобто - будуть відмовлятися працювати з позичальниками, які не доведуть своє вміння ефективно працювати із ресурсами. А це підриває саму ідею кредитування, роблячи її прерогативою лише «обраних». Та прямо суперечить одному з пунктів філософії DeFi, згідно з яким система повинна служити «банком» для тих, з ким не хочуть працювати традиційні банки. Крім того, це зменшує прибуток при роботі з кредитним плечем, що робить такий варіант торгівлі менш привабливим для трейдерів.
• Низька ліквідність і складність з перемиканням між блокчейнамі. Серед величезного розмаїття криптовалют і токенов іноді вкрай складно знайти трейдерів, які будуть не тільки готові обміняти одне на інше, а й матимуть достатні обсяги коштів для цього. А якщо додати до цього складності з перекладом одних токенов в інші, то отримаєте вкрай повільну систему, в якій доводиться довго чекати своєї черги укласти угоду.

Подальший розвиток

Рішення зазначених вище проблем і труднощів вже розробляються. А якщо врахувати, що технології удосконалюються, код поліпшується і виникають нові форми взаємодії, такі, як атомарні свопи і pTokens, то очевидно, що DeFi поступово стають все більш привабливими як для фінансового світу в цілому, так і для звичайних користувачів зокрема.

У співтоваристві активно обговорюються способи вирішення поточних проблем, так що в деяких ситуаціях потрібно просто трохи почекати - і користувачі самі все виправлять. Складнощі зі смарт-контрактами можна усунути більш детальним аудитом і винагородою за знаходження помилок у відкритому вихідному коді. Що стосується користувачів, то тут допоможе тільки підвищення загальної комп'ютерної грамотності та відповідальності. А оскільки DeFi все активніше починають цікавитися великі гравці, то скоро можна очікувати введення страхування і додаткових правових обмежень.

У будь-якому випадку, всі ці рішення роблять ринок децентралізованих фінансів більш ліквідним, зручними і приємним для звичайних користувачів. І для подальшої роботи в цьому напрямку, розробниками регулярно впроваджують нові технології. Наприклад, для підвищення пропускної здатності блокчейна Ефіріум, планується перехід на нову систему - Ethereum 2.0. Розробники вважають, що це підвищить не тільки швидкість окремих транзакцій, а й загальну пропускну здатність.

Ще одна їх багатообіцяючих ідей - атомарні свопи. У них можуть бути різні форми реалізації, однак суть незмінна - швидка і безпосередня передача коштів з одного блокчейна в інший. Досягається це за допомогою прив'язаних до часу смарт-контрактів, єдиних для двох різних ланцюжків. В цілому, ідея зрозуміла, але вона чревата серйозними технічними труднощами. Ефективна спроба її реалізувати - Blockstream's Liquid sidechain. Але дана технологія все ще перебуває на стадії експерименту.

Інтероперабельність - ключ до всього?

Прийнято вважати, що один з головних каталізаторів впровадження DeFi - інтероперабельність. Тобто - можливість взаємодії між собою різних інструментів, смарт-контрактів і додатків. Існує безліч блокчейнів, які мають власні екосистеми DeFi і вельми активне співтовариство. І якщо створити можливість для того, щоб активи більш-менш вільно перетікали між такими екосистемами, то загальна величина децентралізованого ринку криптовалют складе приблизно 250 мільярдів доларів. І чим вона більша - тим краще буде ситуація з ліквідністю, корисністю та зручністю для кінцевого користувача.