Фьючерсные и форвардные контракты

Фьючерсные и форвардные контракты – способ торгового взаимодействия, при котором можно не брать во внимание динамику цены на товар, поскольку она является стандартной и не меняется до конца срока действия контракта. Проще говоря, вы договариваетесь купить актив в будущем по твёрдо заданной цене, а если из-за рыночных колебаний она изменится – это никак не отразится на вашем контракте.

Есть некоторая разница между форвардными и фьючерсными контрактами. По своей сути, это одно и тоже, но для торговли фьючерсами существуют специальные биржи, а все аспекты взаимодействия закрепляются в юридическом соглашении. Кроме того, форвардные контракты полностью погашаются после истечения срока, а фьючерсные могут потом продлеваться разными способами.

Впервые идея того, что можно как-то обезопасить себя от колебания цен на динамически меняющихся рынках возникла в семнадцатом веке. Впрочем, примитивные европейские фьючерсные рынки сильно отличались от современных. А вот японская «рисовая биржа», которая была создана в начале XVIII века – уже работала по всем стандартным правилам. Правда, в качестве средства оплаты использовала рис, который в те времена использовался для осуществления части платежей.

Современные фьючерсные рынки тоже оперируют не только финансовыми активами и валютами, но и практически любыми товарами.

Зачем нужны фьючерсные контракты?

Этот способ финансового взаимодействия предоставляет пользователям ряд преимуществ:

Разнообразие активов. Не обязательно физически хранить бочки с нефтью, чтобы можно было торговать ими на фьючерсных рынках. Поэтому игроки на таких рынках могут распоряжаться огромным количеством самых разных товаров, ценных бумаг и финансовых средств. К криптовалюте это тоже относится.
Открытые цены. Благодаря единому рыночному пространству, каждый участник рынка может в любой момент узнать реальную цену на тот или иной товар. Также стоит учитывать, что цены на фьючерсы отличаются относительной стабильностью, поэтому позволяют выстраивать долгосрочные стратегии взаимодействия.
«Голые позиции». Это ситуация, когда трейдер покупает фьючерс (гарантийное обязательство предоставить товар), когда этого самого товара у него нет. Так что на протяжении указанного срока он обязан что-то с этим сделать. Иначе – санкции и штрафы.
Левередж или финансовый рычаг. Возможность своеобразного «кредита». Простой пример. Человек, у которого есть реальная 1000 долларов, может с помощью финансового рычага 10:1 оперировать фьючерсами в размере 10000 долларов. Однако прибыль или убытки высчитываются именно из «больших» сумм, поэтому есть большой шанс потерять очень многое. Повышенный риск, но и повышенные шансы на успех.
Хэджирование и управление рисками. Если заключать контракт по поставкам, например, продовольствия на определённую сумму сейчас, то можно не опасаться отсутствия спроса в будущем, колебания цен и нестабильности рынка в целом.

Расчётные механизмы

В упрощённом виде, фьючерс – это гарантийное обязательство предоставить товар по определённой цене к определённому сроку. Когда это срок приходит – контракт «погашается» и участники обмена приступают к расчёту. Обычно используется два способа.

Физический. Самый простой вариант – «короткая сторона»/продавец передаёт товар «длинной стороне»/покупателю. Правда, таким способом заканчиваются менее 10 процентов всех сделок на фьючерсных рынках.
Наличный. Вместо физического обмена, используются денежные эквиваленты, соответствующие реальной стоимости товара на момент завершения сделки. Чаще всего, данный способ используется при работе с активами, которыми чисто технически тяжело обмениваться.

Второй вариант куда более популярен, поскольку куда проще работать с денежными эквивалентами, нежели с реальными активами. К счастью, способ расчёта прописывается при заключении фьючерсного контракта.

Однако есть у наличного расчёта и недостатки. Дело в том, что недобросовестные трейдеры могут манипулировать той самой реальной стоимостью товара, накручивая или сбивая её к моменту завершения торгов последнего дня фьючерсного контракта. Называется этот процесс «banging the close». Впрочем, на крупных фьючерсных рынках это довольно сложно осуществить.

Завершения и выходы из фьючерсных контрактов

Существует три основных варианта развития событий:

Исполнение контракта. Оба участника выполняют свои обязательства, один получает товар, второй – деньги. Довольно редкое событие – как уже уточнялось, менее 10 процентов контрактов заканчиваются именно так.
Обратная сделка. Что-то типа «перепродажи». Если, например, у трейдера есть 30 закупочных контрактов (30 коротких позиций), то он может открыть 30 аналогичных длинных, заканчивающихся в тот же день, что и короткие. Это позволяет компенсировать убытки или реализовать прибыль до даты официального завершения контракта.
Ролловер или перенос позиции. Своеобразное «продление» контракта. Если у упомянутого трейдера есть всё те же 30 длинных позиций, то в день их завершения он может продать их и тут же купить новые, срок которых продлён на нужный ему временной период. Это желательно проделывать одновременно, в рамках одной транзакции. Обычно используется в тех ситуациях, когда трейдер не хочет терять свои рыночные позиции.

Ценовые модели фьючерсов

Как уже говорилось, при заключении фьючерсного контракта цена фиксируется на определённом уровне. Однако реальная цена товара может меняться со временем, что видно на соответственном графике.

Контанго. Ситуация, когда рыночная стоимость контракта выше заявленной цены
Ожидаемая цена или спот-цена. Не всегда постоянна и в некоторых случаях может меняться, в зависимости от уровня спроса и предложения.
Нормальная бэквордация. Ситуация, когда текущая рыночная цена фьючерсного контракта ниже спот-цены.
Дата исполнения. Последний день торгов, прописанный при заключении контракта.

Как можно понять, ситуация контанго более выгодна для продавцов, а нормальная бэквордация – для покупателей. Также видно, что чем ближе дата исполнения контракта – тем меньше разница между ожидаемой и реальной ценой. Если же к данному моменту они так и не совпадут, то для получения мгновенной прибыли недовольные трейдеры могут обратиться в арбитраж биржи.

Несмотря на то, что ситуация контанго выгоднее продавцам, покупателям она тоже может быть полезна. Например, в тех ситуациях, когда физическое хранение активов сложное и дорогое. Фактически, разница между уплаченной стоимостью и спот-ценой – «плата за хранение». Кроме того, многие компании скупают таким образом некоторые товары, которые обязательна понадобятся для их работы в будущем. Например, производители алкоголя заключают фьючерсы с контанго на будущий урожай пшеницы или кукурузы.

Нормальная бэквордация, в свою очередь, может быть выгодной для спекулянтов, которые рассчитывают на прогнозируемое повышение цены фьючерса в ближайшем будущем. Купить дешевле сейчас, чтобы продать дороже потом.

Вывод

Фьючерсные контракты – крайне распространённый в финансовой индустрии инструмент. Если уметь им пользоваться, то можно физически не обладая большим количеством реальных активов, получать реальную прибыль. И что особенно важно – этот инструмент довольно эффективно работает и с криптовалютами.

Впрочем, в некоторых ситуациях, особенно когда контракты торгуются с маржой, фиксированная цена может привести к определённым финансовым рискам. Поэтому большинство трейдеров используют технический анализ для их оценки и планирования собственной деятельности.